消費(fèi)日報(bào)網(wǎng)訊（記者 劉錦桃）繼1月26日股價(jià)突然跳水25.92%后，1月28日，九方智投控股（09636.HK）繼續(xù)低開后一路下行，盤中跌幅一度擴(kuò)大至15%，當(dāng)日收報(bào)38.88港元/股，跌7.65%。
據(jù)知情人士透露，上周五收盤后，證監(jiān)會(huì)對數(shù)家持牌投顧機(jī)構(gòu)啟動(dòng)了“突擊式現(xiàn)場檢查”，九方智投位列其中。檢查直指“擦邊球”營銷以及用戶適當(dāng)性管理等問題。
據(jù)梳理，近來投顧機(jī)構(gòu)誤導(dǎo)性營銷、內(nèi)控管理機(jī)制不健全等問題頻出，證監(jiān)局加大了對投顧公司的監(jiān)管力度，罰單密集下發(fā)。證券投資咨詢行業(yè)迎來新一輪監(jiān)管。
就公司近日股價(jià)波動(dòng)及影響因素等問題，記者聯(lián)系九方智投控股并向其發(fā)去采訪提綱。截至發(fā)稿，對方未進(jìn)行回應(yīng)。
大額回購難挽股價(jià)頹勢
九方智投控股有限公司是一家在線投資決策解決方案提供商，公司成立于2021年5月，總部位于上海，于2023年3月在香港聯(lián)合交易所主板上市，為國內(nèi)證券投教第一股。公司定位“新一代股票投資助手”，面向廣大個(gè)人投資者提供股票投資工具、證券投資顧問、投資者教育等服務(wù)，擁有VIP產(chǎn)品（即股道領(lǐng)航系列和超級(jí)投資家）、股票學(xué)習(xí)機(jī)、“九爻股”系列產(chǎn)品、九方智投App等多個(gè)產(chǎn)品線。
作為投顧公司，九方智投控股的業(yè)績表現(xiàn)與市場景氣度關(guān)系緊密。2024年以來，隨著投資者和市場交投活躍，該公司業(yè)績大幅提升，同時(shí)公司股價(jià)持續(xù)攀升，“9.24行情”啟動(dòng)后短短一年，其股價(jià)足足漲了近10倍，市值飆升至320億港元，也使得其控股股東的財(cái)富大幅增值，董事長、CEO陳文彬身價(jià)身價(jià)一度飆升至百億港元。
然而，1月26日，九方智投控股午后突發(fā)跳水，盤中跌幅一度擴(kuò)大至35.21%，最低觸及36.8港元/股，創(chuàng)下近七個(gè)月以來的股價(jià)低點(diǎn)。截至當(dāng)日收盤，公司股價(jià)報(bào)42.08港元/股，跌25.92%，較此前2025年8月27日的高點(diǎn)84.05港元/股已近乎腰斬。九方智投控股單日市值蒸發(fā)68.95億港元。
1月26日晚間，九方智投控股發(fā)布自愿性公告，宣布擬斥資不超過1億美元回購股份，回購數(shù)量不超過公司總股本的10%（4483.57萬股）。
1月27日，九方智投控股大幅高開，盤中一度觸及49.48港元/股，漲超17%，隨后震蕩下行。截至收盤，該股報(bào)42.01港元/股，微漲0.05%。
1月28日，九方智投控股低開后一路下行，截至當(dāng)日收盤，公司股價(jià)報(bào)38.88港元/股，跌7.65%，成交額10.19億港元。總市值182.1億元。
資料顯示，九方智投的核心人物陳文彬是福建人，畢業(yè)于大連理工大學(xué)。2011年，陳文彬與嚴(yán)明、陳寧楓共同創(chuàng)立銀科控股，涉足貴金屬及商品交易撮合業(yè)務(wù)，并于2016年成功在納斯達(dá)克上市。
2017年，陳文彬?qū)⒛抗廪D(zhuǎn)向投顧行業(yè)，銀科控股斥資7500萬元收購了一張稀缺的投顧牌照。2020年，銀科控股退市，陳文彬等人便將九方智投剝離出來獨(dú)立運(yùn)營。最終，公司于2023年成功登陸港交所。
目前，陳文彬、嚴(yán)明、陳寧楓三人是九方智投的控股股東，分別間接持有公司31.36%、17.41%、16.73%的股份。以1月28日收盤價(jià)計(jì)算，陳文彬的持股市值約為57億元，和此前高點(diǎn)相比已縮水一半。
影響因素未明
九方智投控近日的股價(jià)波動(dòng)，引來了大波投資者的吐槽。
在股吧有投資者發(fā)帖稱，“成本72元，現(xiàn)在給我2天跌到30多元，跌一半”。還有投資者吐槽“三花拿了半年賺了40%，買了九方，今天一天就跌完了”。
從消息面看，1月26日九方智投控股并未發(fā)布重大利空公告，此前公司于1月23日公告發(fā)放648萬股股權(quán)激勵(lì)，市場對于此次股價(jià)暴跌普遍感到疑惑。當(dāng)日公司雖迅速發(fā)布了回購公告，但至今并未作出解釋。
因九方智投控遲遲未有回應(yīng)動(dòng)作，投資者也十分不滿，一時(shí)間“立案調(diào)查”“炒股學(xué)習(xí)機(jī)被監(jiān)管”“罰單來了”“公司暫停新增客戶三個(gè)月”等猜測頻出。
有消息稱，據(jù)知情人士透露，上周五收盤后，證監(jiān)會(huì)對數(shù)家持牌投顧機(jī)構(gòu)啟動(dòng)了“突擊式現(xiàn)場檢查”，九方智投位列其中。檢查直指兩大敏感領(lǐng)域：
一是“擦邊球”營銷。九方智投憑借其算法驅(qū)動(dòng)的“個(gè)性化投資組合推薦”迅速占領(lǐng)市場，但檢查中發(fā)現(xiàn)，其部分推薦邏輯與“變相薦股”界限模糊。據(jù)內(nèi)部爆料，某些高收益策略組合實(shí)際與特定券商合作，存在隱形傭金分成的可能。
二是用戶適當(dāng)性管理問題。九方平臺(tái)將高風(fēng)險(xiǎn)策略產(chǎn)品推薦給風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者，且未充分揭示潛在風(fēng)險(xiǎn)。在近期市場波動(dòng)中，大量投資者虧損嚴(yán)重，引發(fā)集中投訴。
就上述消息，記者聯(lián)系九方智投方面嘗試求證，對方未進(jìn)行回應(yīng)。
資料顯示，2025年2月，九方智投的子公司上海九方云智能科技有限公司曾被中國證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施。公告顯示，上海九方云智能存在無投顧資質(zhì)員工向投資者提供投資建議、部分營銷宣傳內(nèi)容存在誤導(dǎo)性表述等違規(guī)行為。
彼時(shí)九方智投方面回復(fù)消費(fèi)日報(bào)記者稱，針對近期監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出的問題，公司即刻啟動(dòng)整改流程，并迅速組織全員合規(guī)宣導(dǎo)大會(huì)，重申禁止性規(guī)定。截至目前，經(jīng)過兩輪全面的合規(guī)性檢查，所有整改措施已落實(shí)到位。
“公司一直將合規(guī)經(jīng)營視為發(fā)展的基石，已構(gòu)建覆蓋所有業(yè)務(wù)流程的綜合性合規(guī)管理體系，確保能夠迅速響應(yīng)并有效整改監(jiān)管反饋的問題。”九方智投方面表示。據(jù)梳理，2025年中報(bào)里，“合規(guī)”一詞出現(xiàn)10次。合規(guī)方面九方智投正努力打補(bǔ)丁。
不過，在互聯(lián)網(wǎng)投訴平臺(tái)上，和九方智投誤導(dǎo)性營銷宣傳相關(guān)的消費(fèi)者投訴仍不少。
1月23日，有消費(fèi)者反映，向九方智投繳納27800元購買了九方擒龍尊享版騰飛系列并成為會(huì)員。簽約前，業(yè)務(wù)人員持續(xù)向其發(fā)送“內(nèi)部會(huì)員單票盈利數(shù)十萬”“天天漲停”等截圖，并承諾“只需復(fù)制模擬盤指令即可輕松獲利”，構(gòu)成強(qiáng)烈暗示與誘導(dǎo)。然而，該消費(fèi)者按其指令操作，卻在短期內(nèi)遭遇大幅虧損，實(shí)際結(jié)果與宣傳相差甚遠(yuǎn)，截至目前其賬戶仍大幅浮虧。消費(fèi)者認(rèn)為九方智投已涉嫌虛假宣傳，嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者。
截至1月28日，在黑貓投訴平臺(tái)上，和九方智投相關(guān)的投訴近百條。多名消費(fèi)者反映，九方智投的工作人員通過微信、電話宣傳其薦股服務(wù)時(shí)，常常通過展示盈利案例等方式營造“推薦的股票都在暴漲”的虛假氛圍。消費(fèi)者購買服務(wù)后，實(shí)際操作反而導(dǎo)致虧損。
就消費(fèi)者反映的問題等，記者向九方智投發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。
證券投資咨詢機(jī)構(gòu)監(jiān)管收緊
九方智投的子公司上海九方云智能科技有限公司是國內(nèi)首批獲得證券投資咨詢資格的機(jī)構(gòu)之一。2025年以來，監(jiān)管對第三方投顧違法違規(guī)的處罰力度不斷強(qiáng)化。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，2025年監(jiān)管累計(jì)下發(fā)涉第三方投顧機(jī)構(gòu)違規(guī)罰單共56張，波及47家投顧公司（分公司收到的罰單不包含在內(nèi)）。
從違規(guī)類型看，無證展業(yè)、誤導(dǎo)性營銷、內(nèi)控管理機(jī)制不健全等三大問題較為突出。同時(shí)直播、短視頻等新媒體渠道的違規(guī)展業(yè)也暴露出合規(guī)新風(fēng)險(xiǎn)。
其中，青島大摩證券投資有限公司（以下簡稱“青島大摩”）因未按照規(guī)定保存且毀損業(yè)務(wù)資料，并且向證券監(jiān)管部門報(bào)送的文件存在重大遺漏，被處以300萬元罰款，并被撤銷證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可。
中國證監(jiān)會(huì)指出，2020年以來,青島大摩濟(jì)南分公司通過微信公眾號(hào)“大摩指數(shù)”提供課程售賣及觀看、發(fā)送資訊及互動(dòng)聊天等投資咨詢服務(wù)，并通過第三方公司等引流方或推廣公司為投教課程提供互聯(lián)網(wǎng)引流推廣服務(wù)。青島大摩未按照規(guī)定保存上述業(yè)務(wù)推廣、服務(wù)記錄等有關(guān)資料，且故意刪除數(shù)據(jù)庫中相關(guān)服務(wù)記錄的部分?jǐn)?shù)據(jù)。相關(guān)業(yè)務(wù)涉及眾多客戶，金額較大，情節(jié)嚴(yán)重。
“監(jiān)管對證券投資咨詢機(jī)構(gòu)在公域平臺(tái)的直播內(nèi)容及MCN買量投流等活動(dòng)的監(jiān)管力度在逐漸收嚴(yán)。”行業(yè)人士表示。
據(jù)悉，隨著投顧機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)加速線上化，當(dāng)前通過直播、短視頻等平臺(tái)引流成為證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的熱門獲客渠道。對九方智投控股近年來同樣是憑借直播營銷和流量運(yùn)營迅速崛起，其商業(yè)核心在于“流量變現(xiàn)”，即主要通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)以及MCN頻道（MCN在快手、抖音、微信及微博等多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上運(yùn)營的賬戶）獲客，將公域流量轉(zhuǎn)為私域流量，最終引流至自有軟件產(chǎn)品變現(xiàn)。
據(jù)財(cái)報(bào)披露，2025年上半年，九方智投通過抖音、小紅書、B站等平臺(tái)積極進(jìn)行直播獲客。截至2025年6月底，公司共運(yùn)營MCN賬戶994個(gè)，同比增加506個(gè)；累計(jì)關(guān)注人數(shù)達(dá)6306萬，同比增長1747萬人。
為了提升客戶觸達(dá)，九方智投也在大力投流。2025年上半年，公司的互聯(lián)網(wǎng)流量採購開支達(dá)4.64億元，同比增長約17.52%。2025年上半年銷售費(fèi)用達(dá)6.62億元，同比增長19.7%。
轉(zhuǎn)化效果方面，截至2025年上半年底，公司付費(fèi)用戶數(shù)量達(dá)到10.19萬人，同比增幅152.7%。
業(yè)績方面，2025年上半年，九方智投實(shí)現(xiàn)營收21.00億元，同比增長133.79%；歸母凈利潤8.65億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
從商業(yè)模式來看，九方財(cái)富的“流量運(yùn)營”打法大獲成功，但其中合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。九方智投對于眾多賬號(hào)的直播營銷行為能否進(jìn)行有效的合規(guī)管控？對此，我們將繼續(xù)關(guān)注。
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