消費日報網(wǎng)訊（記者 劉錦桃）港交所1月18日披露，上海富友支付服務(wù)股份有限公司（簡稱“富友支付”）向港交所主板遞交上市申請書，中信證券、申萬宏源香港為其聯(lián)席保薦人。
這是富友支付第四次遞表港交所。在赴港上市前，富友支付還曾沖刺A股上市，但最終均告失敗。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來，富友支付業(yè)績依賴單一業(yè)務(wù)、毛利率水平下滑等問題較為突出，此外公司頻收監(jiān)管罰單、消費者投訴纏身等也成為其發(fā)展隱憂，上市“攔路虎”不少。
值得一提的是，合規(guī)方面，近期支付行業(yè)正迎來新一輪強監(jiān)管，多家機構(gòu)因涉貸業(yè)務(wù)遭監(jiān)管約談，被要求開展自糾自查。投訴信息顯示，富友支付近期頻頻因涉及為高息網(wǎng)貸平臺提供支付通道被用戶一并投訴。此時其再度遞表港交所，或許并不是一個好時機。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，毛利率下滑
富友支付于2011年成立，并取得《支付業(yè)務(wù)許可證》從事銀行卡收單及互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)，是中國多領(lǐng)域的全能型數(shù)字化支付科技平臺。
經(jīng)過幾次牌照續(xù)展，目前富友支付牌照的業(yè)務(wù)類型包括儲值賬戶運營類、儲值賬戶運營類（福建省、江蘇省、上海市、浙江省）、支付交易處理類（除河南省、浙江省、福建省、天津市、江西省、吉林省、湖南省以外地區(qū)，可以在寧波市開展業(yè)務(wù)）。
在產(chǎn)品方面，2014年富友支付注冊綜合數(shù)字支付服務(wù)品牌“富掌柜”，2022年“富管家”系統(tǒng)上線，重點發(fā)力資金管理服務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2024年的TPV計，富友支付作為獨立綜合數(shù)字支付服務(wù)供應(yīng)商位列中國第四，市場份額為4.5%。
招股書顯示，目前，富友支付核心業(yè)務(wù)涵蓋綜合數(shù)字支付服務(wù)和數(shù)字化商業(yè)解決方案兩大板塊。2022年、2023年、2024年和2025年前10個月（下稱“報告期內(nèi)”），富友支付實現(xiàn)收入分別為11.42億元、15.06億元、16.34億元和13.07億元。
其中，綜合數(shù)字支付服務(wù)板塊下的商戶收單服務(wù)收入報告期內(nèi)分別為9.32億元、12.9億元、13.42億元、10.96億元，收單服務(wù)收入占比（收單服務(wù)收入/總收入）分別為81.6%、85.7%、82.1%、83.9%。
收單服務(wù)收入占比較高，讓富友支付的業(yè)績增長面臨風(fēng)險。業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司錄得毛利分別約為3.25億元、3.80億元、4.23億元、3.37億元，毛利率為28.4%、25.2%、25.9%、25.8%，三年時間下滑2.5個百分點。報告期內(nèi)，公司錄得利潤分別為7116.5萬元、9298.4萬元、8432.5萬元、1.09億元，盈利水平波動較大。
對此，富友支付在招股書中將原因歸結(jié)為“收單服務(wù)傭金增加，若干渠道伙伴傭金率升高”和“市場競爭導(dǎo)致服務(wù)費減少及傭金增加”。
為破解業(yè)務(wù)單一的困局，招股書中表示，公司計劃通過發(fā)展高利潤率的數(shù)字化商業(yè)解決方案業(yè)務(wù)改善盈利，具體措施包括增加研發(fā)及營銷資源投入等。
據(jù)披露，2022年至2024年，富友支付的研發(fā)開支分別為5379萬元、5688萬元、6069萬元。同期富友支付的行銷及推廣開支從2824萬元增至2948萬元。兩項開支整體呈增長趨勢。
不過，數(shù)據(jù)顯示，截至2025 年10月31日止十個月，富友支付數(shù)字化商業(yè)解決方案業(yè)務(wù)的毛利占比為7.9%，較2022年末的4.2%有所上升，但該業(yè)務(wù)短期內(nèi)仍難以成為營收支柱。
合規(guī)問題頻發(fā)，累罰近700萬元
回頭看，富友支付的IPO之路可謂曲折。
資料顯示，2015年至2021年，富友支付曾與三家券商簽訂A股IPO輔導(dǎo)協(xié)議，但均無結(jié)果。后富友支付轉(zhuǎn)道港股上市，分別于2024年4月、2024年11月、2025年5月三度向港交所提交上市申請，均因未能在6個月內(nèi)完成聆訊失效。
業(yè)務(wù)合規(guī)管理是富友支付IPO道路上的一道坎。
招股書披露，自2021年起及直至最后實際可行日期，富友支付的支付服務(wù)因未遵守相關(guān)法律法規(guī)而受到四次行政處罰，總計約690萬元。
據(jù)梳理，其中罰金最高的一張罰單在2023年11月由中國人民銀行上海市分行開出，富友支付因存在未按規(guī)定履行客戶身份識別義務(wù)、與身份不明的客戶進行交易或者為客戶開立匿名賬戶、假名賬戶等三項違法行為，被罰款455萬元。公司時任董事長張某群被罰款8.5萬元。
對于監(jiān)管部門識別出的違規(guī)問題，富友支付稱，主要是由于負(fù)責(zé)人員在遵守法律法規(guī)時對法規(guī)的了解不足或監(jiān)督不力，為解決上述問題，公司加強了內(nèi)部控制措施。
記者注意到，富友支付披露的2025年度客戶投訴情況顯示，期間公司共收到服務(wù)類客戶投訴185件，較2024年度的145件增長27.6%。據(jù)披露，服務(wù)類客戶事件主要包括簽約認(rèn)證類、信息查詢類、服務(wù)態(tài)度、處理時效等相關(guān)投訴。
互聯(lián)網(wǎng)投訴平臺上，富友支付在第三方支付行業(yè)投訴排行榜排名靠前。投訴信息顯示，富友支付大多因涉及為網(wǎng)貸平臺提供支付通道被用戶一并投訴，截至1月26日，黑貓投訴平臺上近30天里和“富友支付”消費者投訴有104條，總投訴量達1733條。
消費者李先生投訴稱，于2025年12月14日發(fā)現(xiàn)名下銀行卡被富友支付平臺私自扣款 329.61元，交易備注顯示扣款方為廣西新絡(luò)途網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。李先生表示，自己事前未收到任何扣款通知或確認(rèn)信息，此次扣款行為完全在其不知情的情況下發(fā)生的。
據(jù)公開信息，廣西新絡(luò)途網(wǎng)絡(luò)科技有限公司和網(wǎng)貸平臺愛用商城（現(xiàn)已改名為愛滿分）存關(guān)聯(lián)。消費者稱，在該平臺注冊賬號時會被強制要求開通“1000元至尊免費會員”，有消費者表示自己注冊后便立即刪除了App，并未從該平臺獲得任何借款以及權(quán)益，但仍被扣取會員費。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，消費者投訴信息顯示，近期富友支付被指為多家高息網(wǎng)貸平臺提供支付服務(wù)，引發(fā)投訴量增長，類似平臺包括“芝享花”、“心悅匯商城”、“泰深優(yōu)選”等多家，消費者多是在無任何主動操作、未簽署扣費協(xié)議、無彈窗明確提示的情況下被扣款。
據(jù)招股書披露，富友支付過往曾向多家點對點（P2P）平臺提供支付服務(wù)，這類平臺主要為連接借款人與出借人對互聯(lián)網(wǎng)借貸中介。后由于監(jiān)管加強對于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的關(guān)注，2019年起富友支付開始撤銷此類P2P合作。自2014年至2024年，公司共收到監(jiān)管機構(gòu)轉(zhuǎn)發(fā)的合共89起P2P相關(guān)投訴。
此外，上述業(yè)務(wù)還給富友支付埋下了一些隱憂。自2021年起及直至最后實際可行日期，富友支付因原告與P2P平臺之間的糾紛而卷入47起P2P相關(guān)訴訟。富友支付表示，截至最后實際可行日期，47起訴訟中的43起已完全解決，所有訴訟均達成對公司有利的最終法院判決，且集團無責(zé)任支付賠償。最大的貨幣風(fēng)險總額達1.24億元（當(dāng)中包括原告的貸款本金及利息）的案件尚待判決。
記者從行業(yè)獲悉，2025年底，監(jiān)管部門對部分支付機構(gòu)采取了專項監(jiān)管措施，要求支付公司不得為金融機構(gòu)特別是小貸公司開立支付賬戶，且對相關(guān)業(yè)務(wù)場景內(nèi)部年化收益（IRR）超過24%的機構(gòu)進行審查，嚴(yán)禁支付機構(gòu)為高息業(yè)務(wù)提供通道支持。
部分機構(gòu)啟動了全量客戶、全業(yè)務(wù)線合規(guī)排查行動，杜絕為違規(guī)網(wǎng)貸業(yè)務(wù)提供支付通道服務(wù)；部分機構(gòu)表示持續(xù)強化合規(guī)性排查與管理，并與可能涉嫌違規(guī)的小貸公司、融資擔(dān)保公司等地方金融機構(gòu)終止合作關(guān)系，以避免風(fēng)險跨行業(yè)感染。
目前富友支付和哪些網(wǎng)貸平臺有代扣業(yè)務(wù)合作？公司如何看待網(wǎng)貸平臺合作業(yè)務(wù)對公司的業(yè)務(wù)及聲譽狀況帶來的風(fēng)險？是否就相關(guān)業(yè)務(wù)采取了相關(guān)自查自糾工作？公司再度遞表港交所，是否此前相關(guān)影響因素已得到改善？就相關(guān)問題記者向富友支付發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿對方未做回復(fù)。
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