消費日報網訊（記者 劉錦桃）金價漲個不停，洛陽鉬業加大海外購買金礦的步伐。
2025年底，洛陽鉬業再度出手，出資逾70億元拿下了巴西四座金礦，加上上半年出資30億收購的厄瓜多爾的金礦，洛陽鉬業已耗資100多億“買金”。
截止1月4日，洛陽鉬業總市值達到4370億元，近一年市值增加了3000多億。2025 年前三季度，洛陽鉬業歸母凈利潤同比大增 72.61%，不過，其短期借款也激增 55.6%，一年內到期的非流動負債約474.93億元，存貨攀升至 335.25 億元。
超百億高位押注黃金
資料顯示：洛陽鉬業成立于1999年，注冊資本為42.79億元，是一家全球領先的銅、鈷、鉬、鎢、鈮生產商及巴西主要磷肥供應商，同時該公司金屬貿易業務位居全球前列。2007年，洛陽鉬業于香港聯合交易所上市。2012年于上海證券交易所上市。
2025年，洛陽鉬業密集推進海外黃金資產收購。4月，該公司以約30億元收購厄瓜多爾凱歌豪斯金礦。12月，進一步披露公告，擬通過收購加拿大EQX公司旗下LeagoldLatAmHoldingsB.V.（以下簡寫：LatAm）和LunaGoldCorp.（以下簡寫：LGC）100%股權，間接獲得巴西三座金礦資產的100%權益，分別為Aurizona金礦、RDM金礦及Bahia綜合礦區包含Fazenda和SantaLuz兩座金礦。
本次交易對價為10.15億美元，其中基本購買價款9億美元需在交割時以現金支付，合計支付人民幣超70億。
這三座金礦資產均為在產項目，分布于巴西不同州域。截至2025年9月30日，LGC凈資產17.92億元、前三季度營收11.92億元及凈利潤1.84億元。LatAm凈資產20.22億元、前三季度營收29.53億元及凈利潤8.29億元，兩家標的凈資產合計38.14億元，本次收購價格較凈資產存在顯著溢價，據測算溢價率高達87%，遠超多數礦業并購案例的平均水平。
洛陽鉬業表示，交易完成后公司黃金年產量預計達8噸，待厄瓜多爾項目投產后有望突破20噸，將進一步增厚資源儲備，且標的資產可與公司在巴西的鈮磷資產形成協同效應，契合“銅金雙極”戰略規劃。
2025年黃金價格飆升，全年累計上漲約67%，創下自1979年石油危機以來的最大紀錄。
洛陽鉬業此時出手，引發了部分投資者對其可能“高位接盤金礦”的擔憂。不過，洛陽鉬業董事長兼首席投資官劉建鋒表示：“洛陽鉬業看好黃金資產的長期市場前景。此次交易是公司落實‘銅金雙極’并購戰略的重大舉措。巴西資源豐富，地緣政治相對穩定，該項目將與洛陽鉬業巴西鈮磷資產形成良好協同效應，進一步深化公司在南美的資源布局?！?/p>
不過，洛陽鉬業海外購金還是存在一定風險。有媒體報道，擬收購的巴西金礦資產還面臨當地礦業監管收緊的環境，2025年9月巴西能礦部長宣布成立國家礦業政策委員會，進一步推進關鍵礦產的自主化戰略。因此，該?項目的審批與運營監管存在不確定性，其中Fazenda金礦積累的復雜歷史社區關系，或將涉及原住民權益、土地補償等影響項目推進的問題。
利潤高增與短期債務壓力并存
2025年，隨著貴金屬市場大漲，洛陽鉬業的股價水漲船高，A股年內漲幅超212%、港股漲幅超266%，市值突破3700億元。
根據公司2025年前三季度數據，前三季度公司的銅產量達54.34萬噸，同比增長14.14%，前三季度營業成本同比下降10.94%，銅業務營收占礦山端整體比例達68%以上，成為盈利核心支柱。
業績方面，前三季度，公司營收1454.85億元，同比下降5.99%，歸母凈利潤142.80億元，同比增長72.61%。另外，公司的經營性現金流凈額為158.64億元，同比下降8.20%。
值得關注的是，洛陽鉬業的負債規模持續增長，該公司短期借款從年初的139.6億元增至217.27億元，增幅達55.6%。同時，一年內到期的非流動負債合計約474.93億元，短期償債壓力進一步加大。
在存貨端，受剛果（金）鈷出口配額限制，洛陽鉬業前三季度鈷產量達8.80萬噸，同比增長3.84%，但銷量僅為5.10萬噸，同比大幅下降36.08%，同時也導致庫存壓力持續增大。2025年前三季度，洛陽鉬業存貨賬面價值335.25億元，較2024年同期增加36.47億元，增幅12.2%，存貨占總資產比例約18.2%。
在公司人事方面，2025年4月，出身“鴻商系”的董事長袁宏林與副董事長兼首席投資官李朝春均以“個人原因”辭職。隨后，該公司增補闕朝陽、劉建鋒進入董事會，任命闕朝陽為常務副總裁兼首席運營官，劉建鋒為首席投資官，同時引入KennyIves、譚嘯擔任副總裁。此次人事調整后，該公司持續推進“銅金雙極”戰略，年內兩筆黃金資產收購均在新任管理層履職后實施。不過，2025年10月24日公司再發公告，KennyIves因個人原因辭去副總裁兼首席商務官職務，董事會聘任彭旭輝為公司總裁兼首席執行官、BrankoBuhavac為副總裁兼首席商務官。
在股東變動方面，2025年三季度，上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF等被動型基金紛紛減持，中信建投先鋒單一資管計劃已連續6個季度減持，華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF及中國國有企業結構調整基金股份有限公司則于年內直接退出股東行列。
有業內人士表示，洛陽鉬業正面臨一場關于“速度”與“耐力”的嚴峻考驗，公司以激進的投資節奏押注黃金未來，其行動更像一場在市場價格高點的“順周期豪賭”，其資產負債表進一步承壓。在收購的金礦開始貢獻現金流之前，該公司能否憑借其有限的財務耐力和運營耐力，安全渡過眼前的資金與庫存雙重困局，也是當下最重要的事。
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